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2月3日晚8点到9点，创金合信基金2023“不一样的新年投资策略会”之港股及海外专场举行，创金合信基金首席量化投资官兼量化指数与国际部总监董梁、创金合信港股通成长基金经理李志武、创金合信大健康混合基金经理毛丁丁、创金合信港股互联网3个月持有基金经理助理郑剑以及创金合信港股通大消费基金经理刘洋，回顾2022年的港股市场，讨论2023年港股市场走势，分析消费、医药、互联网等行业的投资机会。互动环节，董梁回答了投资者代表的相关问题。会议由刘洋主持。

刘洋：2022年港股市场表现如何？

董梁：我先介绍一下港股市场与其他市场的不同之处。投资人构成方面，国际资本在港股占比60%-70%，而A股、美股等以国内投资人为主。地缘政治、国际市场金融政策变化会对国际资本产生较大影响，从这个角度看，港股是一个缺乏稳定器、缺少锚的市场。

回顾2022年，港股整体走出了过山车行情。2022年10月，港股遭受十年未见的大幅抛售，恒生指数一度下探到14,000多点，跌回2008年国际金融危机的低位，不过在极端负面的情绪得到宣泄之后，港股在去年11月初展开了一波非常强劲的反弹，到2023年初，恒生指数涨幅达40%，恒生科技指数涨幅达60%。

进入2023年，随着美联储升息缩表边际减缓、乌克兰危机日趋可控、疫情防控优化、内地与香港全面通关，再加上政府对于稳经济稳增长的决心，中国经济有望温和反弹，港股或呈现震荡上行的行情。

投资人问：我持有的港股基金被套了30%，港股反弹之后，是应该赶紧赎回还是继续等待？

董梁：港股本身是一个缺少稳定器的市场，所以在往上或往下的趋势性行情中，有时候会出现极端情况。自去年11月以来的反弹幅度较大，且没有出现大的回调，这两年入场的大多数港股投资者，除了去年低位入场的以外，绝大多数投资者目前还处于亏损状态，反弹之后，投资者确实面临选择——阶段性地落袋为安还是继续持有？

我们认为中国经济在2023年有望温和反弹，而绝大多数在港股上市的权重股，其主营业务与中国经济息息相关，因此港股的基本面今年大概率会有所好转。

再看投资人的仓位情况。去年10月，不少国际投资人清仓式抛售港股，在此后的市场反弹中，确实有一些资金回流，但国际主动投资者对于港股，包括对在美国上市的ADR大中华概念股，还没有出现大幅建仓的行动，也就是说，其仓位偏空。因此较有可能的情形是，港股若出现一定回调，踏空的资金可能会回来补仓。从这个角度看，未来一段时间即使港股出现回调，预计回调的幅度不会太大，持续的时间也不会太长。

结合宏观、基本面、投资人仓位情况，此轮港股反弹或尚未见顶，不急需使用资金的投资者或可以继续观察后再决定。

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